21.01.2025 14:50
20.01.2025
Ninety One | Trump übernimmt die Macht: Die Aussichten für weltweite Investitionen in die Dekarbonisierung
Deirdre Cooper, Leiterin des Bereichs Sustainable Equity bei Ninety One
Investmentfonds.de | 20 January 2025. Deirdre Cooper, Leiterin des Bereichs Sustainable Equity, untersucht vor der zweiten Amtszeit von Präsident Trump die aktuellen Herausforderungen und Chancen für den Clean-Tech-Sektor
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2024, ein gemischtes Jahr für Dekarbonisierungsinvestoren
Der Aktienmarkt war im Allgemeinen extrem schmal, und die Performance konzentrierte sich auf eine kleine Anzahl von Aktien. Speziell in den Dekarbonisierungssektoren haben die höheren Zinssätze die Renditen belastet, insbesondere in den USA und Europa. Dies hat zum Teil dazu geführt, dass die Stimmung gegenüber den Clean-Tech-Sektoren sehr negativ war. Dies wurde durch die politische Unsicherheit, die sich nach den US-Wahlen noch verstärkte, noch verschlimmert.Trotz der Herausforderungen stellt das derzeitige Klima eine attraktive Gelegenheit für diejenigen dar, die bereit sind, mit einer langfristigen Perspektive zu investieren. Dies könnte der dritte große „Stimmungszyklus“ sein, den ich in meiner Laufbahn miterlebt habe. Auch in den Jahren 2009/10, 2013/14 und 2014/15 war die Stimmung gegenüber dem Clean-Tech-Sektor extrem negativ. Die Geschichte zeigt jedoch, dass solche Perioden oft einige der attraktivsten Einstiegspunkte in Dekarbonisierungsunternehmen darstellen. Auch wenn dieser Teil des Aktienmarktes in Ungnade gefallen sein mag, halten die meisten Anleger den Übergang zu einer kohlenstofffreien Energieversorgung nach wie vor für wahrscheinlich, nicht zuletzt wegen der zunehmenden Häufigkeit extremer Wetterereignisse. Und wenn wir uns mit den Kohlenstoffemissionen befassen und uns auf den Netto-Null-Pfad begeben, wird dies ein Rückenwind für Unternehmen sein, die die Dekarbonisierung ermöglichen. Wir sind der Meinung, dass die Anleger das künftige Wachstum von Dekarbonisierungsunternehmen wahrscheinlich unterbewerten, was dies zu einer attraktiven, antizyklischen Einstiegsmöglichkeit macht“, so Cooper.
Navigieren durch politische Veränderungen und Trump 2.0
Es wird von entscheidender Bedeutung sein, das „Rauschen“ vom „Signal“ zu trennen - d. h. zwischen schlagzeilenträchtigen Erklärungen und politischen Entscheidungen und den Themen zu unterscheiden, die für Investitionen wesentlich sind. Ein rascher Rückzug der USA aus dem Pariser Abkommen kann beispielsweise die Stimmung beeinträchtigen, wird sich aber nicht direkt auf unsere Unternehmensprognosen auswirken. Cooper erklärte: „Der Inflation Reduction Act (IRA), der wichtigste Teil der US-Klimagesetzgebung, ist viel wichtiger. Auch wenn es wahrscheinlich auf dem Prüfstand stehen wird, haben wir bereits gesehen, dass eine Reihe von Republikanern im Kongress das Gesetz unterstützen, so dass es sehr schwierig sein wird, es aufzuheben. Selbst wenn das IRA teilweise aufgehoben wird, wird sich dies nicht unbedingt auf das Ergebnis aller Dekarbonisierungsunternehmen auswirken“. So hat beispielsweise der größte Hersteller von erneuerbaren Energien in den USA Steuergutschriften für die nächsten vier Jahre festgeschrieben und ist damit vor möglichen Auswirkungen geschützt.Es wurde auch viel über die möglichen Auswirkungen von Zöllen diskutiert. Unsere größte Sorge ist, dass die Zölle letztlich zu höheren langfristigen Zinsen führen könnten, was angesichts der sehr großen Kapitalinvestitionen, die zur Dekarbonisierung der Wirtschaft erforderlich sind, Gegenwind bedeuten würde. Andererseits könnte eine Deregulierung, wie z. B. Änderungen des Planungsrahmens, die Investitionen in die Infrastruktur für erneuerbare Energien beschleunigen, wie es in Trumps erster Amtszeit geschehen ist.
Chancen in China und den Schwellenländern
Was die globale Dekarbonisierung betrifft, so spielen China und andere Schwellenländer eine immer größere Rolle. Cooper fuhr fort: „Die chinesische Wertschöpfungskette der Dekarbonisierung unterliegt bereits hohen Zöllen, weshalb keine chinesischen Elektrofahrzeuge in den USA verkauft werden. In China selbst werden jedoch große Mengen an Elektrofahrzeugen verkauft. Wir haben uns bei unseren China-Allokationen zunehmend auf Unternehmen konzentriert, die eine starke Position auf dem großen und schnell wachsenden chinesischen Markt für saubere Technologien einnehmen und auch gut positioniert sind, um in den Rest der Welt zu exportieren - in Länder wie Thailand, Brasilien, Vietnam und Indien. Diese Märkte bewegen sich alle schnell in Richtung Elektrifizierung, nicht in erster Linie aufgrund von Subventionen, sondern aus wirtschaftlichen Gründen. In vielen dieser Schwellenländer ist die Verbreitung von Elektroautos inzwischen deutlich höher als in den USA, was eine direkte Folge der Verfügbarkeit attraktiver und sehr preisgünstiger chinesischer Elektroautos ist.“Generell wird die Klimapolitik in China weiterhin stark unterstützt, und andere Länder wie Indien treiben ihre Energiewende rasch voran. In Europa ist das Bild gemischter, aber Länder wie das Vereinigte Königreich sind dabei, die Investitionen in den Klimaschutz zu beschleunigen.
Technologische Innovation und verändertes Verbraucherverhalten
Da der technologische Fortschritt den Bereich der Dekarbonisierung weiter umgestaltet, weist Cooper auf bedeutende Innovationen hin, die das Wachstum in diesem Sektor vorantreiben werden. „Wir sehen Fortschritte bei den Batterien, die eine Reichweite von bis zu 1.000 Kilometern ermöglichen, was die Sorge um die Reichweite verringern dürfte. Gleichzeitig ermöglichen Innovationen im Bereich der Energieeffizienz den Rechenzentren, den Energiebedarf der künstlichen Intelligenz (KI) zu decken - ein Bereich, in dem wir unser Engagement in unserem Portfolio erhöht haben“, so Cooper.Identifizierung attraktiver Anlagemöglichkeiten
Die jüngste negative Haltung gegenüber Aktien aus dem Bereich der Dekarbonisierung hat Möglichkeiten geschaffen, in qualitativ hochwertige Unternehmen mit strukturellem Wachstumspotenzial zu investieren, die der Markt nicht vollständig einpreist. „Wir haben in den letzten sechs Monaten mehr Aktien in unser Portfolio aufgenommen als jemals zuvor. Das Portfolio ist sehr attraktiv bewertet, und seine Qualität hat sich insgesamt verbessert.„Zu den Bereichen, in denen wir besonders interessante Unternehmen finden, gehören diejenigen, die den Energiebedarf von KI und Hyperscale-Rechenzentren decken. Dazu gehören Entwickler von erneuerbaren Energien, Batteriehersteller und Firmen, die effiziente elektrische und kältetechnische Geräte liefern und die Genehmigungs- und Planungsarbeiten für neue Rechenzentrumsprojekte durchführen“, so Cooper abschließend.
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Quelle: Investmentfonds.de
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