23.11.2024 09:04
16.01.2012
Fidelity Marktkommentar: Herabstufung Frankreichs ist eine Herausforderung für den EFSF
Andrew Wells, Global Chief Investment Officer Fixed Income:Köln, den 16.01.2012
(Investmentfonds.de) - Standard & Poor’s macht die Ankündigung,
europäische Staaten herabzustufen, wahr und könnte damit die Eurozone vor neue Probleme
stellen. Dominic Rossi, Global Chief Investment Officer für Aktien und Andrew Wells, Global
Chief Investment Officer für Fixed Income kommentieren die Herabstufungen von Frankreich &
Co. durch die amerikanische Ratingagentur:
Dominic Rossi, Global Chief Investment Officer Aktien:
„Auch wenn die Herabstufung Frankreichs die Märkte nicht überrascht hat, so sind es doch
enttäuschende Nachrichten, die den Euro und die Aktienmärkte nach unten ziehen werden. Die
besseren Wirtschaftsnachrichten aus den USA und die gelockerte Währungspolitik in China
haben die Märkte in den letzten Tagen positiv beeinflusst, nun wird die Krise in der
Eurozone das Marktgeschehen wieder dominieren.
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Die Herabstufungen bestätigen meine Meinung, dass Staatsanleihen grundsätzlich neu bewertet
werden. Dieser Prozess hat bei den schwächsten Staaten wie Griechenland angefangen und ist
jetzt zu den stabileren Emittenten übergangen. Ich rechne damit, dass sich diese
Neubewertung noch weiter fortsetzen wird. Es wird weitere politische Maßnahmen geben, um
die Märkte zu stützen – aber die Glaubwürdigkeit der Politik hat durch die jetzige
Herabstufung weiter gelitten. Problematisch ist, dass nun die Spekulationen über eine
Herabstufung des EFSF wieder angeheizt werden. Das wird es dem Rettungsschirm erschweren,
das nötige Kapital aufzubringen und den Anleihenaufkauf der Europäischen Zentralbank zu
ersetzen.“
Andrew Wells, Global Chief Investment Officer Fixed Income:
„Deutschland hat die Herabstufungswelle von Standard & Poor's eindeutig am Besten
überstanden - es ist das letzte Land der Eurozone mit AAA-Rating und stabilem Ausblick.
Das wird dazu führen, dass noch mehr Geld in den „sicheren Hafen“ deutsche Staatsanleihen
fließt. Als die Gerüchte über mögliche Herabstufungen aufkamen, sind die Zinsen für
10jährige Bundesanleihen am Freitag auf 1,75 Prozent gefallen. Da Standard & Poor's den
Marktzugang und Finanzierungsprobleme als Gründe angegeben hat, handelt es sich hier um
eine pro-zyklische Herabstufung, die die aktuelle Entwicklung pro Deutschland und gegen
die anderen Länder unterstützt. Die Herabstufung Frankreichs war erwartet worden und es
ist bei weitem nicht so schlimm, wie es eine umfassendere Herabstufung von AAA-Ländern
inklusive Deutschland gewesen wäre.
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Italien und Portugal wurden gleich um zwei Stufen heruntergestuft, was dazu führt, dass
Italien nun das gleiche Rating hat wie Irland. Damit ist Standard & Poors die erste
Ratingagentur, die Italien ein BBB-Rating verpasst hat. Durch die weitere Herabstufung
von Portugal ist das Land auf der iberischen Halbinsel nun auch bei Standard & Poor's auf
Junkbond-Status gesunken. Der negative Ausblick für Finnland kam relativ überraschend, weil
das Land eigentlich bessere Fundamentaldaten aufweist als Deutschland. Positive Signale gab
es dagegen für Belgien und Irland, die nicht herabgestuft wurden – das spricht für
Vertrauen in ihre fiskalpolitischen Reformen. Die Slowakei kann auch Hoffnung schöpfen,
das Land wurde zwar herabgestuft, der Ausblick ist aber stabil geblieben.
Die Aufmerksamkeit der Märkte wird sich nun voraussichtlich sehr schnell auf die
supranationalen Einrichtungen und Rettungsmechanismen der EU richten. Vor allem auf den
EFSF, da die Herabstufungen die französischen und österreichischen Garantien für den
Rettungsfonds untergraben und somit seine Schlagkraft reduzieren. Zudem könnte die
Herabstufung Frankreichs dessen Beziehungen zu Deutschland und Großbritannien beeinflussen,
da die Grande Nation nun ein schlechteres Rating besitzt als die beiden anderen europäischen
Schwergewichte."
Quelle: Investmentfonds.de
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