Threadneedle Pan European Accelerando gleich im ersten Jahr erfolgreich

K�ln, den 29.07.2005 (Investmentfonds.de) - Zw�lf Monate nach Auflage des Threadneedle Pan European Accelerando Fund zieht die Investmentgesellschaft Threadneedle ein erstes positives Resum�e. In seinem ersten Jahr lag der von Phil Cliff gemanagte Fonds mit einem Wertzuwachs von 27,34 Prozent* zu jeder Zeit im ersten Quartil seiner Vergleichsgruppe. Zum Vergleich: Der MSCI Europe Inc UK Index nahm im gleichen Zeitraum um 23,60 Prozent* und der Durchschnitt der Vergleichsgruppe nur um 21,42 Prozent* zu. Der Fonds weist eine Reihe innovativer Elemente auf und sein Konzept ist auf die Generierung eines hohen Alphas ausgerichtet. Mit einem Portfolio von weniger als 30 Aktien wird der Threadneedle Pan European Accelerando Fund in konzentrierter Form gemanagt. Dem Fonds ist nach der neuen Rechtslage auch gestattet, in den Geldmarkt zu investieren, wodurch der Fondsmanager in der Lage ist, eine betr�chtliche Liquidit�t aufzubauen, wenn sich der Marktaus- blick rapide verschlechtert. Drei Faktoren waren nach Ansicht von Threadneedle f�r den Erfolg des Fonds ausschlaggebend: Erstens: Threadneedles dynamischer Investmentstil erm�glicht es dem Fondsmanager entsprechend den Marktbedingungen das Portfolio mit Value- und Growth-Werten �ber- oder unterzugewichten. So war es Fondsmanager Phil Cliff im Verlauf des ersten Jahres m�glich, den Wertzuwachs des Pan European Accelerando Fund zu steigern, indem er die Ausrichtung des Fonds den wechselnden Markterwartungen anpasste. Obwohl der Fonds ein sehr konzentriertes Portfolio besitzt, war er im ersten Jahr meist relativ defensiv aufgestellt. Am Anfang richtete sich die Aktienauswahl zun�chst an den Erwartungen steigender US-Zinsen aus. Vor dem Hintergrund einer hohen Liquidit�t und g�nstiger Bewertungen wurde sp�ter der Anteil von Finanztiteln und Technologiepapieren erh�ht. Zu Beginn des Jahres 2005, als die M�rkte sp�rbar zuversichtlicher wurden, erh�hte Cliff zudem den Anteil von Mid Caps im Portfolio. Als Threadneedle jedoch im weiteren Jahres- verlauf seine Wachstumsprognosen senkte, konzentrierte sich die Aktienauswahl wiederum auf Werte, die auch in einem schwierigeren Umfeld steigende Ertr�ge aufweisen k�nnen. Zweitens: Threadneedle hat fr�hzeitig einige wichtige Trends richtig erkannt. Alle Fonds ber�cksichtigten die Erwartung, dass sich die Preise f�r �l und andere Rohstoffe l�nger auf einem hohen Niveau halten werden als der Markt zun�chst annahm. Das zeigt auch ein Blick auf die gr��ten Positionen in Phil Cliffs Portfolio von Anfang Juni 2005: Ganz oben auf der Liste standen Neste Oil und British Gas. Drittens: der Erfolg des Pan European Accelerando Fund basiert auf einigen exzellenten Investmentideen des gesamten europ�ischen Aktienteams. Der Fonds setzt auf Unternehmen mit soliden Gesch�ftserwartungen anstatt auf �Mode- Aktien�. Der Investmentansatz l�sst sich am Besten anhand der Aktie des franz�sischen Bauunternehmens Vinci Construction demonstrieren. In Erwartung einer anhaltenden Expansion wurde dieser Titel gleich bei Fondsauflage in das Portfolio aufgenommen. �In Frankreich beobachteten wir eine aufgestaute Hausbaunachfrage. Und weil die n�chsten Wahlen erst in zwei Jahren anstehen, gingen wir von einem deutlichen Anstieg bei gewerblichen Bauprojekten aus. Die Treffen mit dem Management gaben uns zudem die Erkenntnis, dass das Unternehmen straff gef�hrt wird und der Markt den Unternehmenswert deutlich untersch�tzt�, kommentiert der Fondsmanager. Und der Erfolg gibt ihm recht: Seit Fondsauflage stieg der Aktienkurs mittlerweile auf mehr als das Doppelte. �Ich freue mich, wie gut das Accelerando-Konzept funktioniert�, sagt Phil Cliff, �Einige Investoren denken anscheinend, dass ein Fonds mit Fokus auf ein hohes Alpha mehr auf Handelsstrategien und kleine schnell wachsende Unternehmen setzt.� Doch das sei beim Pan European Accelerando Fund nicht der Fall. Der Fonds weise zwar ein sehr konzentriertes Portfolio auf. �Doch hinter jeder Aktie steht eine starke Investmentidee, von der wir im h�chsten Ma�e �berzeugt sind�, f�hrt Cliff aus. Im vergangenen Jahr habe der richtige strategische Ansatz zusammen mit den sehr guten Ertr�gen aus dem Stockpicking erlaubt, den Vergleichindex sowie die meisten unmittelbaren Konkurrenten deutlich zu schlagen, so der Fondsmanger. �Das ist wirklich nur deshalb m�glich, weil ich Teil eines gro�en und erfahrenen Teams mit einem breiten Ideenreichtum bin, auf das ich mich erfolgreich st�tzen kann.� Nat�rlich k�nne ein stark konzentriertes Portfolio deutlich unterperformen, sollte der Fonds sich in einem Jahr mal nicht im Einklang mit dem Markt entwickeln. �Unsere pragmatische Vorgehensweise sichert uns jedoch die Flexibilit�t, den In- vestmentansatz an wechselnde Marktbedingungen anzupassen�, sagt Cliff. �Derzeit bleibt die Ausrichtung des Fonds auf Unternehmen mit starkem, nachhaltigem Wachstum sowie auf besondere Situationen bestehen. Dabei meiden wir konjunkturabh�ngige Werte, bei denen die Gewinnerwartungen zu hoch sein k�nnten.�

Quelle: Investmentfonds.de

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